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雅化集團這支股票怎么樣？基本面機構報告研究一覽
2022-06-07 16:20 123財經看點
雅化集團未來估值多少合理？2022年5月13日券商研報內容摘要如下：鋰鹽業績放量驅動利潤高增長。1）2021 年全年鋰鹽銷量2.9 萬噸，同比增67%，對應單噸售價8.46 萬元，單噸毛利3.78 萬元，假設鋰鹽業績占比為70%，據此測算的單噸完全成本為6.23 萬元，單噸凈利為2.23 萬元；2）22Q1 我們假設實現產量0.85 萬噸鋰鹽，假設鋰鹽營收占比80%、業績占比95%，以此測算，單噸售價25.0 萬元，單噸完全成本13.6 萬元，單噸凈利為11.4 萬元，單噸凈利顯著提升，鋰鹽業績放量驅動利潤高增長，22Q1 的單季度利潤已超過2021 年全年業績。
短期包銷兌現行業高景氣帶來的業績爆發，遠期超鋰項目自產礦實現鋰精礦自給率大幅提升。
公司近期能兌現的包銷協議主要有Galaxy、Core、ABY等：（1）與Galaxy 續簽Mt Cattlin 包銷協議2025 年，每年包銷量≥12 萬噸精礦；（2）地方鋰礦項目計劃年產18 萬噸精礦，將優先供應雅化子公司國理；（3）與Core 包銷協議預計22Q4 開始可供應8 萬噸精礦；（4）與ABY包銷協議于23Q2 開始每年≥12 萬噸精礦。此外公司還有兩處合作：（1）參股EFE 并已鎖定鋰礦，但可能進展相對較慢；（2）參股EVR，EVR 擁有澳大利亞肖河鋰錫鉭項目及奧地利韋因貝尼項目和東阿爾卑斯山鋰礦等鋰資源項目，公司積極拓展歐美客戶，位于歐洲大陸的優質鋰礦項目也為公司在歐洲市場的開拓提供助力。
