杭州銀行股票得到機構的維持跑贏行業評級

　　杭州銀行股票得到機構的維持跑贏行業評級，下文就隨億先生來簡單的了解一下吧。

　　有效信貸需求逐步恢復，零售小微業務二季度發力。

　　負債成本下行對沖息差收窄壓力。1）資產端：5 月5 年期LPR下調15bp，根據我們對杭州銀行的調研反饋，此次降息對存量浮動利率貸款與新發放貸款影響有限。2）負債端：二季度中銀行下調部分存款利率1，此外基于年初以來市場利率下行背景，銀行主動調整同業負債期限結構，也有助于負債成本進一步下降。1Q末，我們測算杭州銀行凈息差環比下降2bp至1.53%，其中付息負債成本率環比下降7bp；我們預計2Q負債成本下降將覆蓋一部分貸款定價下行影響，凈息差收窄趨勢有望放緩。

　　疫情影響可控，預計資產質量保持優異。對公端，疫情對小微企業沖擊較大，杭州銀行小微貸款以抵押貸款為主，面向優質資質客戶開展信用小微業務，2021 年小微金融條線不良率低于全行水平；銀行反饋目前申請延期還本付息的小微客戶及貸款金額較小。零售端，銀行消費信貸客戶以公務員、企事業單位員工等收入穩定人群為主，消費需求韌性更強。我們預計受益于銀行完善的風控體系與優質的客戶結構，資產質量將保持同業領先水平。

　　關注股東減持計劃完成后潛在投資機會。5 月24 日，銀行太平洋人壽2 月以來減持0.997%公司股份，剩余0.99%股份計劃于8 月末減持完畢。

　　中國人壽2021 年11 月減持0.94%股份后持股比例保持穩定。我們建議投資者關注減持對股價造成的擾動因素緩解后的潛在投資機會。

　　維持2022 年和2023 年盈利預計不變。當前股價對應2022/2023 年1.0 倍/0.9 倍市凈率。維持跑贏行業評級和19.70 元目標價，對應1.5 倍2022 年市凈率和1.3 倍2023 年市凈率，較當前股價有42.7%的上行空間。