中鼎股份公司得到機構的維持跑贏行業評級

　　中鼎股份公司得到機構的維持跑贏行業評級，下文就隨小紅帽來簡單的了解一下吧。

　　多業務進入訂單充裕期，多點積累期待中長期密集釋放。根據我們對往期信息的跟蹤測算，公司2021 年至今斬獲公開空氣懸架產品訂單總產值約47 億元，2022 年已拿到7 個定點，以國內頭部自主品牌、新能源品牌主機廠新平臺項目為主。從其他主營業務板塊看，減震及底盤輕量化/冷卻系統2021 年至今公開訂單總產值為82.61 億元/30.65 億元。我們認為，公司近年訂單生命周期均落在4-10 年之內，訂單金額與產值有望在未來10 年內密集釋放，支撐公司各業務板塊長期高增；同時，平臺化的空氣懸架訂單有望受益于主機廠的平臺覆蓋車型的擴展，拉動懸架產品出貨起量。

　　掌握AMK空氣供給單元核心技術，空氣懸架業務本土落地順利。2016 年，公司收購位列全球前三的空氣懸掛系統總成供應商德國AMK。AMK以空氣供給單元為拳頭產品，配套捷豹路虎、沃爾沃、奧迪、奔馳、寶馬等高端國際主機廠客戶。AMK通過在國內建立安徽安美科將核心技術注入中鼎，并完成組裝及生產線、其他硬件自產項目的落地和本土化。目前，安徽安美科已成為公司在國內接收空懸訂單的主體，且硬件自產比例不斷增加。我們認為公司掌握AMK核心技術，并通過產研向懸架總成供應商邁進，有望長期保證空懸板塊的訂單吸引力，并逐步實現空氣懸架供應的量價雙增。

　　汽車用橡膠龍頭多向轉型持續進行，全面支撐公司業務體量穩健增長。公司以傳統密封減震業務起家，系國內汽車非輪胎橡膠領域龍頭，多年來通過海外收購+反向投資的模式發展產品序列和客戶群體的外延擴展，現已進入多元發展的收獲期。傳統業務升級方面，公司傳統密封減震產品為現金牛業務，同時內部升級產品矩陣至輕量化鍛鋁控制臂等領域。新業務方面，除空懸業務，公司通過收購TFH納入其強勢歐洲具備品牌和客戶優勢，橫向拓展冷卻業務。我們認為，隨著電動化拉動密封、冷卻管路ASP的提升，以及輕量化帶來新增量，公司傳統基盤業務與新業務均有望實現長期穩定收益。

　　維持22/23 年盈利預計不變。當前股價對應22/23 年16.4x/14.0x P/E。維持跑贏行業評級，維持目標價19 元，對應22/23 年 20.1x/17.1x P/E，較當前股價有22.3%的上行空間。