稅友股份（603171）得到機構的給予買入評級

　　稅友股份（603171）得到機構的給予買入評級 ，下文就隨大師兄來簡單的了解一下吧。

　　公司B 端、G 端業務雙覆蓋，稀缺性較強。公司是稅務信息化領域少有的覆蓋To B 企業財稅以及To G 稅務系統建設的廠商。公司B 端以“億企贏”為品牌，打造成熟的SaaS 模式，目前企業用戶近600 萬，續費率達85%。To G 業務多次中標金稅四期社保費、自然人電子稅務局等項目，龍頭位置穩固。稅務信息化領域對于技術以及人才的標準相對較高，外來廠商切入難度較大，公司護城河穩固，稀缺屬性明顯。

　　疫情下整體收入持續增長，經營韌性突出。公司To B 業務面向中小企業客群，在疫情導致企業倒閉率提升的客觀因素下，公司收入維持增長態勢，顯現出強大的經營韌性。

　　SaaS 核心指標彰顯企業強壁壘，短期、長期發展態勢良好。公司與用友客戶留存率均保持在較高水平，反映出公司B 端具備較高替換成本，企業護城河強大。在公司實行客戶分層戰略后，細分業務新增客戶與客單價均有不同程度提升，業績具備向上彈性。從長期看，公司發展路徑與Intuit 相似，相關量化指標與Intuit 同期水平相當，公司長期發展動力十足。

　　預計2022~2024 年凈利潤為2.67、3.49、3.98 億元，對應EPS 分別為0.66、0.86、0.98 元，對應PE 為42X、32X 和28X。以分部估值法看，公司合理市值有望達179.4 億元。首次覆蓋，給予買入評級。