淳中科技股票行情：603516三季報業績繼續大超預期

　　類別：公司 機構：東吳證券股份有限公司 研究員：侯賓 日期：2019-10-27

　　投資要點

　　事件：淳中科技前三季度實現營業總收入2.81 億元，同比增長40.84%，實現扣非后歸母凈利潤0.87 億元，同比增長43.46%。其中2019 年第三季度實現營業收入1.02 億元，同比增長60.96%，實現扣非后歸母凈利潤0.35 億元，同比增長69.12%。

　　二季度拐點向上，三季度繼續高增長：淳中科技2019 年前三季度營業收入以及扣非后歸母凈利潤均已經超過2018 年全年，業績表現靚麗。

　　同時未來業績信心十足，加大生產原料儲備力度：前三季度預付賬款為0.2 億元，占總資產的比例較上期期末提升1.81pp，存貨為1.00 億元，占總資產的比例較上期期末提升5.20pp。我們認為，當前各維度財務數據轉好，綜合預示未來公司基本面有望繼續加速向上。

　　加碼芯片研發，把握國產替代歷史性機遇：國內顯控市場空間在200-300億，外企占據一半以上市場空間，隨著國家自主可控的需求日益提升，國內企業迎來產品和市場大發展的歷史性機遇。淳中科技募資實施專業音視頻SoC 芯片研發，加快實現核心元器件的進口替代，在國內企業中遙遙領先，彎道超車把握國產替代歷史性機遇。當前百億市場，但年收入僅3 億多，通過拓展客戶、 豐富產品體系以及拓展2C 類應用三條發展路徑，助推收入持續高速增長。